AI 기술이 산업 전반에 혁신을 가져오면서, 데이터센터의 중요성이 커지고 있습니다.
이러한 흐름 속에서, 기존 사업의 강점을 활용해 AI 데이터센터라는 새로운 성장 엔진을 장착한 한 기업, 아이렌(IREN)이 주목받고 있습니다.
이번 글에서는 비트코인 채굴 사업을 기반으로 AI 인프라 시장의 핵심 플레이어로 도약하고 있는 아이렌(IREN)의 투자 포인트를 분석해 보겠습니다.
강력한 현금 창출원
아이렌(IREN)은 본래 비트코인 채굴을 주력 사업으로 시작한 회사입니다. 특히 주목할 점은 100% 친환경 재생 에너지를 사용해 비트코인을 채굴하는 유일한 상장사라는 점입니다.
재생 에너지를 활용한 덕분에 아이렌은 업계 평균 대비 압도적으로 낮은 채굴 비용을 자랑합니다. 비트코인 1개를 채굴하는 데 드는 비용은 약 36,000달러로, 평균 비용인 99,000달러의 1/3 수준에 불과합니다.
비트코인 1개당 약 63,000달러의 강력한 마진을 확보할 수 있다는 의미이며, 비트코인 채굴 사업만으로 연간 10억 달러 이상의 매출을 창출하는 원동력이 되고 있습니다.
이렇게 안정적이고 수익성 높은 기존 사업은 AI 데이터센터라는 새로운 분야로 확장하는 데 필요한 든든한 재정적 기반을 제공합니다.
새로운 성장 엔진
최근 아이렌은 기존의 비트코인 채굴 사업을 유지하면서 AI 클라우드 및 데이터센터 사업으로 비즈니스 모델을 성공적으로 확장하고 있습니다. 2024년에는 전체 기업의 78%가 AI를 사업에 활용할 것으로 전망되는 만큼, 이는 시의적절한 전략적 전환이라 할 수 있습니다.
아이렌의 가장 큰 강점 중 하나는 ‘수직 통합 모델’을 구축했다는 점입니다. 자체적으로 발전소를 건설하고, 데이터센터를 직접 설계하며, 운영에 필요한 인프라를 모두 갖추고 있습니다. NVIDIA와 같은 기업으로부터 GPU만 공급받으면 즉시 사업을 시작할 수 있는 구조입니다.
최근에는 NVIDIA와의 협력을 통해 ‘우선 파트너(Preferred Partner)’ 지위를 확보하면서, 블랙웰(Blackwell)과 같은 최신 GPU를 더 빠르게 확보할 수 있는 경쟁력을 갖추게 되었습니다. 이는 기업의 기술적 신뢰도를 한층 더 높이는 계기가 되었습니다.
미래를 위한 투자
아이렌은 미래 수요에 대비하기 위해 공격적인 인프라 확장을 진행 중입니다. 특히 미국 텍사스주의 스위트 워터(Sweetwater) 지역에 건설 중인 데이터센터 허브는 그 규모가 압도적입니다.
이곳에 예정된 고압 전력 인프라 규모는 총 2GW에 달하는데, 이는 서울시 전체 가구의 약 20%에 해당하는 전력을 공급할 수 있는 막대한 양입니다. 이 정도 규모의 인프라를 갖춘 데이터센터 회사는 사실상 거의 없습니다.
물론, 아직 빅테크나 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 서비스 제공업체)와의 공식 계약이 체결되지 않은 상태에서 대규모 투자를 진행하는 것은 리스크로 보일 수 있습니다. 하지만 반대로 생각하면, 이는 아이렌의 인프라가 완성되었을 때 글로벌 빅테크 기업들이 선택할 수밖에 없는 강력한 공급자로 부상할 잠재력을 의미하며, 아직 계약 소식이 발표되지 않은 지금이 오히려 투자 기회가 될 수 있다는 분석도 나옵니다.
견고한 재무와 저평가된 밸류에이션
공격적인 확장에도 불구하고 아이렌은 동종 업계 내에서 매우 건실한 재무 구조를 유지하고 있습니다. 최근 전환사채 발행으로 부채가 일부 발생했지만, 이는 비트코인 채굴 사업의 연간 매출액만으로도 충분히 감당할 수 있는 수준입니다. 대부분의 경쟁사들이 막대한 부채를 기반으로 사업을 확장하는 것과는 대조적인 모습입니다.
밸류에이션 측면에서도 매력적입니다. 기업 가치를 매출액으로 나눈 PSR(주가매출비율) 기준으로 볼 때, 아이렌은 약 2배 수준으로 8배가 넘는 경쟁사들에 비해 현저히 저평가되어 있습니다. 더욱이, 향후 3년 매출 성장률 전망치는 75%로 압도적으로 높습니다.
즉, ‘고성장’과 ‘저평가’라는 두 가지 매력을 동시에 갖춘, 성장 초입에 있는 기업으로 평가할 수 있습니다. 올해 순이익이 흑자로 전환하며 턴어라운드에 성공했다는 점도 긍정적인 신호입니다.
마치며
정리하자면, 아이렌(IREN)은 다음과 같은 핵심 투자 포인트를 가지고 있습니다.
1. 친환경 기반의 압도적인 원가 경쟁력을 갖춘 비트코인 채굴 사업
2. 안정적인 현금 흐름을 바탕으로 한 AI 데이터센터로의 성공적인 사업 다각화
3. 자체 발전소와 데이터센터 설계를 아우르는 수직 통합 모델과 NVIDIA와의 파트너십
4. 글로벌 빅테크 수요를 겨냥한 압도적인 규모의 인프라 확장 계획
5. 경쟁사 대비 낮은 부채 비율과 현저히 저평가된 밸류에이션
AI 시대의 도래로 데이터센터는 단순한 시설을 넘어 국가와 기업의 경쟁력을 좌우하는 핵심 인프라가 되었습니다. 독보적인 원가 경쟁력과 미래를 내다보는 과감한 투자를 통해 성장 잠재력을 키워나가고 있는 아이렌(IREN)의 행보를 주목할 필요가 있습니다.